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    *ST华泽生死实录:沦为“提款机”被掏空,26跌停“闷杀”小散

    本文来源于财经网 2018-05-08 16:56:00
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    财经网 柳絮

    你能想象一家上市公司,账面资金仅剩178元、穷到官网被“404”吗?

    作为1997年就在深交所上市的老牌上市公司,以有色金属为主业的*ST华泽如今彻底走向了穷途末路。董事长失信、董监高纷纷离职、?#23548;?#25197;亏无望、监管问询函接到手软、暂停上市几乎板上钉钉。

    从2014年借壳聚友网络上市至今,*ST华泽不仅没有摘帽,反而越陷越深。如今*ST华泽的股价距其2015年的峰值已下跌逾90%。短短三年内,股价暴跌的背后,*ST华泽到底经历了什么?

    王氏家族为所欲为,*ST华泽沦为“提款机”

    从“穷困?#23454;?rdquo;到濒临退市,*ST华泽如今的窘?#24120;?#25511;股股东王氏家族“功不可没”。

    2013年,伴随着一份“盈利预测补偿协议”,陕西华泽镍钴金属有限公司(以?#24405;?#31216;“陕西华泽”)借壳聚友网络上市,随之股票名?#31080;?#26356;为华泽钴镍。但两年后,作为*ST华泽主要利润支柱的陕西华泽开?#23478;导?#22823;变?#24120;?#30452;接导致上市公司当年财报亏损1.55亿元。

    同时,审计机?#35895;?#21326;会计师事务所对*ST华泽2015年年报出具了“带强调事项段的保留意见”的审?#31080;?#21578;,并就公司的内控审计给出了“否定意见”。

    纸终究包不住火,这一问题迅速引起了监管部门的注意。2015年11月,因*ST华泽涉嫌信息披露不实、违反证券法律法规,证监会对其立案调查。

    ?#38142;耍?ST华泽实控人王氏家族利?#20040;?#32929;东地位优势,违规占用上市公司巨额资金、违规担保、违规信披,把上市公司几乎当成自家“提款机”的真相浮出了水面。

    据证监会调查发现,在2013年9月-2015年6月期间,时任*ST华泽的董事长王涛先后指?#32929;?#35199;华泽,通过天慕灏锦、臻泰融佳、陕西盛华、陕西青润、陕西天港的名义,向关联方星王控股提供资金13.29亿元。 

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    与此同时,2015年,*ST华泽为星王控股融资提供3亿元商业承?#19968;?#31080;的担保,为实控人王涛向三角洲基金借款3500万元提供担保。截至2017年6月末,*ST华泽对外违规担保余额为3.95亿元。

    不过,关联占款只是王氏家族掏空上市公司的冰山一角。在*ST华泽借壳上市不久,王涛和王辉频繁通过股权质?#33322;?#34892;融资。按照质押的时间来看,王氏家族俨然无法对2013年和2015年未完成的?#23548;ǔ信到?#34892;股权补偿。而嘲讽的是,2016年王氏家族还公布了一份盈利预测未实现的道歉公告。

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    变本加厉的是,就在*ST华泽被证监会立案调查期间,星王控股还通过债务转移继续侵害上市公司利益,资金?#32456;脊始?#37325;施。2016年4-5月,星王控股子公司陕西华江将6082万元借款债务转移给*ST华泽子公司陕西华泽。

    回望当初*ST华泽借壳重组时,王氏家族许下的美好?#23548;ǔ信?#27809;兑现不?#25285;?#20132;易所的问询函、关注函倒是接到手软,视规则于无物。?#28304;耍?#22235;川证监局、深交所、证监会先后对*ST华泽、王氏家族以及董监高们开具行政监管措施决定书、处罚通知单和行政处罚决定,并要求星王控股偿还巨额占款。

    可是,凭本事借的钱为何要还?在经历资金偿还方案数次更换、还款延期议案被否之后,截至目前,星王控股实际上仅偿还了1156.39万元,不足占用资金的1%,还违规占用*ST华泽资金高达17.87亿元。

    那么,大股东的违规占款到底去哪儿了?#30475;有?#29579;控股实控人王应虎频繁资本布局,我们或许可窥一二。

    在*ST华泽频频输血关联方的同时,2015年,星王控股合计布局500多亿元,成立产业并购基金和投资新材料项目。按常理来?#25285;?#22914;此大手?#23454;?#24067;局,星王控股资金实力应相当雄厚。但是,公开资料显示,2014年,星王控股净资产25.11亿元,净利润仅2.0亿元。

    这难免让人生疑,以星王控股的资金实力,恐怕无法实现上述巨额的投资。难道星王控股用于投?#23454;?#24040;额资金是大风刮来的?

    更加可疑的是,即便违规占款?#24405;?#34987;曝光,星王控股被监管层要求偿还巨额占款时,也并未停下其资本运作的步伐。2017年9月和2018年1月,星王控?#19978;?#21518;与中国华电集?#35834;?#36798;成逾200亿元的产业项目合作、与西安市鄠邑区政府等就柳泉沟田园综合体项?#22771;?#32626;三方战略合作框架协议。

    事实上,除了已曝光的占用上市公司资金以外,天眼查显示,星王控股目前?#32929;?#21450;民间借贷纠纷、合同借款纠纷、银行借款纠纷等57起诉讼事项,[被执行人]信息9条,[失信被执行人]信息3条。

    像这样玩关联交易?#32456;?#19978;市公司资金的*ST华泽并不是先例,玩关联交易登峰造极的应该是贾?#23601;ぁ?#19981;过上市公司的下场似乎都是一样的,?#36136;?#32593;如今巨亏138.778亿元登顶2017年A股亏损榜,而*ST华泽同样也面临着极难收拾的烂摊?#21360;?/p>

    超级烂摊子

    财务一塌糊涂、管理层动荡不安、信?#27809;?#26412;破产,*ST华泽现在已是积重难返。

    为掩盖关联方长期占用资金的事实,减少往来账款的坏账?#24613;?#35745;提,时任*ST华泽的实控人王涛,安排人员搜集?#26412;?#22797;印件,用无效应收?#26412;?#20914;减往来款。2013-2015年,王涛分别将13.19亿元、13.62亿元、10.99亿元的无效?#26412;?#20837;账,?#20960;?#24180;度应收?#26412;?#30340;99.54%、99.82%和99.97%。

    在监管部门要求*ST华泽对上述无效?#26412;?#25972;改的情况下,2014-2015年,公司筹资活动产生的现金流净额极其短?#20445;?#20998;别为-6.46亿元、-1.0亿元。若加上同期经营、投资活动产生的现金流净额-3.17亿元、-7.79亿元,整体计算下来,2014-2015年,*ST华泽现金流净额为-9.63亿元、-8.79亿元,?#27663;?#26543;竭状态。

    现金流紧张引发的多?#30528;倒?#29260;效应,直接导致*ST华泽?#35789;?#26159;在近年镍市场反弹的行情中,也并未实现盈利,反而是陷入巨亏窘?#22330;?016年,*ST华泽巨亏4.04亿元,2017年*ST华泽预计亏损14-19亿元。

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    屋漏偏逢连夜雨,就在*ST华泽?#23548;?#36830;年亏损的同时,管理层也陷入动荡不安的?#32622;妗?/p>

    公开资料显示,从2015-2017年,*ST华泽已有18位高管离职,包括5位董秘,7位总经理、副总经理。2018年以来,陆续又有6位高管离职,离职?#21183;母摺?/p>

    同时,*ST华泽的董监高们也开始翻?#22330;?#25110;许是关联方违规占款迟迟得不到解决,*ST华泽又被监管层多次立案调查和处罚,重重压力之下,公司副董刘腾,董事夏海清、?#38470;?#20853;,独立董事张莹,监事杨源新,副总经理张文涛,财务总监韩江,董秘?#26696;?#24635;经理黎永亮集体自怼,表示无法对2016年年报的真实性和准确性负责。并且,这种情况一直?#26377;?#21040;2017年的半年报,堪称A股奇观。

    破鼓万人锤,信?#27809;?#26412;破产的*ST华泽已走到无可救药的边缘。

    截至2016年5月19日,王涛、王辉所持大部分股份被质押,全部股份已被司法冻结。*ST华泽及王氏家族也因多起利用上市公司违规对外担保被起诉,现任*ST华泽的董事长王应虎及平安鑫海均被列为[失信被执行人]。

    在监管层面,观察君简略数了一下,仅从2015年至今关注函约有三十条之多。受其殃及,2018年1月30日,国信证券因在*ST华泽保荐业务及财务顾问业务中,涉嫌违反证券法律法规,也被证监会立案调查。

    目前,*ST华泽已连续三年亏损,退市警钟已敲响。王氏家族掏空上市公司的行为虽然已经受到了证监会的处罚,但留下的*ST华泽却是一个极难收拾的烂摊?#21360;?#22240;无法如期披露2017年年报,*ST华泽再次停牌,市场投资者只能再次关灯吃面。

    退市倒计时,小散们出逃无门

    停牌两年多,*ST华泽自3月21日复牌后,已经连吃26个跌停板,并于5月2日再次停牌。观察君不得不?#21097;?ST华泽,路在何方?

    扭亏无望退市?还是强制被退市?#22570;?#22312;*ST华泽面前的似乎只有一个结局,区别只在于方式。

    据2017年?#23548;?#39044;告显示,*ST华泽经营?#23548;?#39044;计亏损3-4亿元,净利润亏损14 -19亿元,或因连续三年亏损而被暂停上?#23567;?#19981;过,若*ST华泽在一年“死缓”期内实现盈利、净资产转为正数,或许还有生存希望。

    但事实上,*ST华泽子公司陕西华泽已停产拆迁,孙公?#37202;?#23433;鑫海“硫酸镍”生产线也已停产,公司已没有正常的现金流维持运转。而且,*ST华泽副董刘腾直接在2017年半年报中指出,公司面临着停产、现金流枯竭、矿权被地方国土部门行政处罚等情况,扭亏就像不可能的任务。

    随着亏损的“窟窿”越来越大,其净资产也已经?#29616;?#21040;资不?#32456;?#30340;地步。因2017年*ST华泽执行对应收、预付账款大额资产等计提减值15.18亿元,导致其净资产预计在-5.47亿元到-10.47亿元之间。

    可以?#25285;?#30446;前*ST华泽身陷“四面楚歌”的经营绝?#24120;?#26497;有可能会扭亏无望退?#23567;?#19981;过,在上述情况发生之前,*ST华泽还随时面临着强制退市的风险。

    其一,若*ST华泽在暂停交易的两个月内仍然无法披露2017年年报,则公司股?#26412;?#23558;面临被终止上市的可能。

    其二,若2017年年报被出具无法表示意见或否定意见的审?#31080;?#21578;,那么深交所将在*ST华泽披露年报之日起,十五个交易日内做出是否暂停公司股票上市的决定。

    其三,若*ST华泽复牌后遭遇暴跌压力,?#28909;?#25104;为“仙股”(即股价跌破1元),并连续保持20个交易日,将会被强制退?#23567;?#30446;前来看,*ST华泽出现上述情况,似乎也不是不可能。

    年初,在*ST华泽披露证监会行政处罚决定书后,外界对其态度并不乐观。多家公募基金下调公司估值,其中,华商基金与鹏华基金对*ST华泽?#20048;底畹停?#20026;0.55元/股。若?#28304;?#20026;参考,*ST华泽总市?#21040;?#30001;停牌前的67.88亿元缩水约95.52%至2.99亿元,相当于该公司股票将遭遇61个跌停。

    ?#19978;?#32780;知,尽管机构调低的*ST华泽估值与实?#20351;?#20540;存在一定差异,但这在很大程度上会“感染”市场情绪。?#35789;?ST华泽侥幸复牌,但是投资者到时可能会加快?#36164;?#32929;票,加速其退市风险。

    退一步来?#25285;退?017年*ST华泽出具可审?#39057;?#24180;报,再次苟延于A股市场?#23567;?#20294;是,大股东违规占款、?#23548;?#34917;偿等问题仍然亟待解决,投资者会一直容忍这样一只“妖股”的存在吗?

    复牌至今,*ST华泽股价已由12.5元/?#26432;?#36300;至3.31元/股,?#29616;?#25439;害市场投资者利益。截至2018年一季度末,留在“坑”内的基金持股数为206.92万股,相比2017年三季度末相比,已减持427.43万股。不过,6.57万中小股民还挣扎在“坑”内,无法出?#21360;?#33509;按照停牌前12.50元/股的收盘价计算,?#21496;?#25345;股4224股的投资者有5.28万元被?#20303;?/p>

    目前,*ST华泽离退市仅一步之遥。至于*ST华泽还能在资本市场待多久,观察君将持续关注。

    企?#23548;?#20540;观察

    (编辑:邹续云)
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