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    中信证券给予中国人保“卖出”评级 预计未来一年下跌空间超50%

    本文来源于第一财经 2019-03-07 21:36:18
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    3月7日,中信证券发布的针对中国人保的一份研报引起了市场极大关注。

    在这份名为《财险龙头,但A?#19978;?#33879;高估》的研究报告中,中信证券给了今年至今已在A股市场上大涨接近140%的中国人保(601319.SH,01339.HK)首次覆盖的“卖出”评级,而中国人保的H股则被中信证券给出“增持”评级。

    在对保险股价值增长的看好下,针对保险股的研报一般以正向为主,给出“卖出”评级的较为罕见。第一财经记者就此份报告致电相关研究?#20445;?#23545;方表示不接受采访。

    从报告内容来看,中信证券认为中国人保旗下几大业务板块中,人保财险是中国最赚钱的产险公司,但在强竞争和强监管下,其承保盈利能力有所下降。人保寿险及健康险已建立具有规模地位的销售渠道,并已开始重视长期储蓄和保障型业务,但价值率仍有较大提升空间,?#22270;?#20540;率业务仍需较大力度压缩;人保资产长期股权投资?#24613;?#39640;于同业,近几年的总投资收益率处于较高水?#20581;?/p>

    基于盈利预测及估值评级,中信证券认为目前中国人保A股的股价显著高于合理区间,预计合理估?#30331;?#38388;为每股4.71~5.38元,预计未来一年潜在下跌空间超过53.9%。

    值得注意的是,中信证券?#26434;?#20013;国人保A股53.9%的下跌空间预期是基于其3月6日11.66元的收盘价做出的,而今日(3月7日),中国人保A股在其他保险股均为下跌的情况下收获一?#32456;?#20572;,收盘价为12.83元,实现“五连板”。

    ?#29575;?#19978;,中国人保今年在A股市场上的表现可谓疯狂。Wind资讯数据显示,其年初至今涨幅为138.48%,在整个保险板块独领风骚。

    之前接受第一财经记者采访的资深行业分析师表示,中国人保能够领涨,基本面上,因为其1月的保费增速大幅领先其他几家同业上市公司。

    综合各家上市险企公告及保监会披露的数据,2019年1月人保财险、太保财险、平安财险1月保费增速分别为31.18%、19.11%及18.66%。财险市场份额依旧保持绝对领先的人保财险1月的保费增速大幅超越另外两家上市财险公司。

    不过在如此疯狂的涨幅之下,行业分析师认为基本面因素已然不大,更多的是次新股?#27597;?#24565;、资金的狂热追捧以及其流通盘较小等因素?#35895;弧ind资讯数据显示,作为2018年11月方才登陆A股市场的中国人保A股流通盘仅10.11亿元,远低于其他几大上市险企。

    3月6日晚间,中国人保自己也发布了风险提示性公告,称:“本公司A股股票于2019年3月1日至3月5日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离?#36947;?#35745;达到20%,并于2019 年3月6日继续涨停。根据中证指数有限公司公布的证监会行业市盈率数据显示,截至2019年3月5日,保险行业7家上市公司平均静态市盈率为20.3,本公司静态市盈率为28.16,公司静态市盈率高于行业平均静态市盈率。”“公司股票价格近期波动较大,特别提醒投资者,注意二级市场交易风险。”

    值得注意的是,中信证券在给予中国人保A股市场“卖出”评级的同?#20445;?#20854;H股则得到了“增持”的评级。中信证券给出的理由是,3月6日中国人保H股股价为3.8港元,对应2019年PB为0.86倍,PE为9.0倍,P/EV为0.71倍,股价显著低估。

    数据显示,中国人保H股3月7日收跌3.69%,收盘价为3.65港元,其AH股溢价极高。

    (编辑:陈颖)
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